Друзья, в эти выходные я опубликовал пост про рекордную покупку Минфином иностранной валюты и ожидаемое повышение ключевой ставки Банком России.
Пост вызвал живой интерес и было оставлено много самых разных комментариев. Я решил подготовить развернутый ответ на ряд комментариев, т.к. они затрагивают весьма важную макроэкономическую тему.
Речь идет о пользе или вреде для экономики России рекордные выкупы валюты с рынка. Вот несколько комментариев на эту тему
комментарии читателей на пост про выкуп долларов Минфином
Т.к. тема не очевидная, то придется "по мучаться" и прочитать достаточно скучные экономические тезисы.
1. Предыстория вопроса
В приницпе ЦБ любой страны участвует в валютных торгах только для сглаживания резких колебаний национальных валют. Если национальная валюта резко дешевеет, то ЦБ продает валюту из резервов создавая дополнительное предложение иностранной валюты на рынке.
Если национальная валюта сильно укрепляется, то тогда ЦБ начинает скупать иностранную валюту, увеличивая предложения уже рублей на валютном рынке.
У нас сейчас совершенно обратная ситуация — Минфин( совместно с ЦБ) планово скупают валюту при достаточно обесцененном рубле.
2. Почему Минфин скупают валюту?
С 2013 года вступило в силу так называемое Бюджетное правило. Согласно которому при превышении стоимости нефти на мировых рынках определенного порога Минфин скупает валюту на рынке, дабы не дать сильно укрепиться национальной валюте.
Логика сего решения была простая и незатейливая — когда сырьевые цены низкие, Минфин будет выставлять на рынок дополнительную валюту, а когда высокие — забирать. Таким образом будет стабилизирован курс национальной валюты.
В теории все хорошо и правильно.
3. Не суровая правда жизни
Дело в том, что ФНБ и ЗВР России на сегодня находятся на рекордных исторических значениях:
- ФНБ уже 182,5 млрд. долл. ( в эквиваленте) или 11,7% ВВП. Т.е на каждого гражданина приходится по 12.5 тыс. долл.
- золото-валютные резервы ЦБ РФ составляют 620 млрд. долл.
Т.е. на сегодня у РФ созданы достаточные запасы для контроля за курсом валюты.
При этом сам бюджет РФ чувствует себя прекрасно. Профицит бюджета в 2021 году составил 515 млрд. руб. Плановый профицит бюджета в 2022 году составит еще 1,4 трлн. руб.
Т.е. за 2 года бюджет соберет на 2 трлн. рублей больше, чем нужно для решения бюджетных задач.
4. Почему для экономика плоха скупка валюты Минфином при дешевом рубле
Я решил для наглядности условно показать механизм движения валюты
картинка автора
В среднем в день на Российском рынке продается валюты на 15-20 млрд. долл. Т.е. Минфин скупает порядка 3% общего объема. Для корректировки и влияния на курс это очень приличная цифра.
Первый момент. Если бы, Минфин не выкупал валюту с рынка, то курс вполне мог бы быть не 75 руб/долл., а все 70 или даже еще ниже.
Конечно на слабой валюте экспортеры зарабатывают сверх прибыль и это хорошо видно по отчетности наших сырьевых компаний. У всех очень большие прибыли.
Но это плохо для тех, кто занимается производством внутри России и граждан. Слабая национальная валюта делает более дорогим импорт потребительских товаров, оборудования и запчастей.
Согласитесь, что такая ситуация плоха в целом для экономики, т.к не стимулирует внутреннее производство и потребление.
К тому же ослабление рубля приводит к росту инфляции из-за роста импортных товаров.
Второй момент. Когда Минфин переводит собранные налоги в валюту, то по сути он их обездвиживает. Т.е. эти деньги перестают работать в экономике. При этом экономический рост тормозится.
Если бы Минфин не покупал валюту, то ее бы покупали импортеры, но по более низкому курсу. ФНБ и ЗФВ это выведенные деньги из экономики, которые не работают.
Вместо потраченных в феврале 630 млрд. руб. на доллары можно было бы построить не одну сотню школ. В среднем ее строительство обходится в 1 млрд. рублей. Т.е можно было бы построить 630 школ или детских садов.
Ведь откровенный позор, когда в г. Краснодаре в школе №71 сформировали 33 параллельных класса и есть класс на букву "Я". Честно говоря я не очень понимаю, какой будет уровень образования в таких классах.
ИТОГ
Если резюмировать, то скупка Минфином валюты в текущей ситуации приводит:
- к ослаблению рубля
- к росту инфляции
- к торможению экономического роста
Выигрывают же от такого подхода бюджет и достаточно узкая группа собственников сырьевых предприятий России.
Надеюсь, что смог донести до Вас пагубность действий Минфина по скупке иностранной валюты в нынешних условиях.
Хитросплетения госдолга США. Результат глубокого анализа превзошел все ожидания
Если вам интересна тема экономики и инвестиций — подпишитесь на канал в Дзен _ Я.Мессенджер _ Телеграм _ Youtube