В российской экономике зафиксирован настораживающий сигнал: по предварительным оценкам экспертов, в первом квартале 2025 года ВВП страны с учетом сезонных изменений мог сократиться на 0,3% по сравнению с предыдущим периодом. Замедление подтверждают данные сразу нескольких аналитических групп — от Райффайзенбанка и Российской экономической школы до Bloomberg Economics и АКРА. Экономика замедляется, и основная причина — сокращение промышленного производства, что в свою очередь влияет на общую экономическую активность.
Специалисты подчеркивают, что все больше признаков указывают на «мягкую посадку» экономики. В частности, снижение активности в промышленном секторе и замедление транспортных перевозок, включая железнодорожные, свидетельствуют о том, что внутренний спрос и деловая активность находятся на спаде. Дополнительное давление оказывается низкими ценами на нефть — один из основных источников доходов бюджета.
Согласно данным Минэкономразвития, в годовом выражении экономика все еще показывает рост — в I квартале 2025 года ВВП увеличился до 1,7% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Однако квартальные данные, особенно скорректированные на сезонные колебания, дают более точное представление о текущих тенденциях. При этом сильные результаты IV квартала 2024 года могли создать эффект высокой базы, что делает первый квартал 2025 года особенно уязвимым.
Экономисты считают, что в такой ситуации Банк России может начать снижение ключевой ставки уже летом, чтобы поддержать экономику, не дожидаясь более серьезной стагнации.
Если темпы роста не восстановятся во II квартале, это станет серьезным аргументом в пользу перехода к более мягкой денежно-кредитной политике. Тем не менее, уверенности в таком развороте пока нет: деловая активность остается сдержанной, а эффект от импульса в строительстве и агросекторе, наблюдаемого в прошлом году, скорее всего, временный.